论融资模式的比较分析及其启示
[论文关键词]模式；融资结构；管理结构 [论文概要]任何企业融资模式都是在一定的背景下展开的。本文通过对英、美、日、德各国企业融资模式的较为分析，明确提出了我国企业融资模式：以的必要监督居多，以市场监督辅，二者互相融合并联合发展的模式。 在特定的和中，单个企业自由选择的融资方式有可能有所不同，但是大多数企业融资方式的自由选择却具备某种共性，即常常以某种方式融资，这就是企业的融资模式问题。由于发达国家和发展中国家市场化程度及经济证券化程度有所不同，再加有所不同类型国家的公司法、商法对外部者维护程度有所差异，从而在有所不同的国家构成了有所不同的融资模式，最后影响一国的经济快速增长。
目前发达国家企业的融资方式主要可以分成两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式，另一种是以日本、德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式。本文目的通过对各种融资模式的较为分析，找到其差异并阐述产生差异的原因，对如何优化我国企业的融资模式明确提出一些建议。 一、英美企业融资模式分析 由于英美是典型的权利市场经济国家，资本市场十分繁盛，企业不道德也已高度市场化，因此，英美企业主要通过发售企业债券和股票方式从资本市场上筹措长年资本，证券融资沦为企业外源融资的主导形式。
由于美国企业融资模式更加具备代表性，本文侧重从美国企业融资的实际来展开分析。 应当说道，经过长年的演变和发展，美国的金融市场体系早已非常成熟期和完备，企业制度也已十分完备，企业不道德也十分理性化。一般地，美国企业融资方式的自由选择遵循的是所谓的“啄食顺序理论”，即企业融资一般不会遵循内源融资→责务融资→股权融资的先后顺序，换言之，企业再行依赖内部融资(留利和保险费)，然后再行无可奈何外部融资；而在外部融资中，企业一般优先选择发售债券融资，资金不足时再行发行股票融资。
这一融资顺序的自由选择体现在企业资本结构中是内部融资占到最重要地位。其次是银行贷款和债券融资，最后是发售新股筹资。其原因有以下几个方面：; 1、美国企业的股权结构和管理结构 高度分散化的企业股权结构对美国企业融资体制的构成及其运营产生了独有的影响。
其一，具体明晰的资本所有权关系是构建现代公司资本有效地配备的基础。因为不管企业是以个人股权居多还是以机构股权居多，企业的终极所有权或所有者一直是清晰可见的。所有者皆有具体的产权份额以及执着适当权益的权利与分担一定风险的责任；其二，高度分散化的个人产权制度是现代企业赖以生存和资本市场以求保持和发展的润滑剂。因为高度分散化的股权结构意味著作为企业所有权的供给者和需求者都很多，当股票的交易者数量就越多，股票的交易就就越活跃，股票的出让就就越更容易，股市的规模发展就越好，企业通过资本市场投融资就就越便利。
这种股权结构对美国企业管理结构的影响是，投资者作为所有者(委托方)无法确实对企业经理人员(代理人)起着监督起到。对企业经理人员的约束主要来自于市场的力量和起到。而股票市场对经理人员的约束起到最弱，也最必要，主要反映在两个方面：一是“用脚投票”机制对经理人员的约束；二是吞并接管机制对企业经理人的约束。在企业经营状况不佳、经营业绩下降时。
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